廈門鎢業600549五礦有色減持不改公司

2019-06-07 06:13:11 来源: 嘉兴信息港

  厦门钨业(600549):五矿有色减持不改公司龙头本色

  厦门钨业今日公告,公司接第二大股东五矿有色通知,2009年3月27日至2012年9月24日期间,五矿有色通过二级市场累计减持厦钨股份3409.91万股,占厦钨总股本的5%;其中,自2012年9月27日前起6个月通过二级市场累计卖出厦钨股份2.84万股。截止2012年9月24日,五矿有色持有厦钨股份1.4亿股,持股比例20.58%。 投资要点: 从五矿有色减持的数量和速度来看,本次减持并非对表示不看好厦钨。我们认为,从五矿本次减持数量来看,该5%的比例刚好是五矿有色在2008年之前增持的部分,当时五矿进一步增持计划未能顺利实施。我们推断,本次五矿有色刚好减持了之前增持的部分,估计是前期进一步增持厦钨股份未能实施的一个延续,且五矿有色减持过程比较漫长,从这一点来看,五矿有色的减持并非不看好厦钨业务发展、而是对2008年前后未能成功实施以控股厦钨为目的的增持行动的回归。

  公司話語權更向地方優勢企業集中,尤其利于地區稀有金屬資源的整合。我們判斷,五礦有色的減持以及公司外資股東日本聯合材料株式會社的減持可能共同指向一個事情,即使公司控股權更加集中、更加清晰的整合福建稀有礦產資源的事項。公司前期股權結構雖然比較合理,有話語權很重的央企、地方優勢國有企業以及具有技術優勢的外資企業,但是各方尤其是前兩大股東持股比例接近,可能在某些重大事項的推進上不能顯示更高的效率。

  厦门钨业整合福建省稀土进度加快。本次五矿有色与日本联合材料株式会社的减持,既使公司顺利注销了可能成为整合国内稀有资源障碍的外商投资企业资格、也使公司的话语权更加集中,我们认为,有利于尤其需要地方政府配合的地区稀有稀土资源的整合,厦钨整合福建省稀土也将加速。并且我们推断,不排除未来话语权的进一步以其他方式集中。

  长期来看,"拥有钨和南方稀土两大中国优势稀有金属资源、产业链完整且注重深加工产品的高品质、公司业绩增长确定并且有持续超预期因素"是对厦钨基本的判断。除了短期稀土方面有可预测性强的利好因素外,更长时间来看,也不排除厦钨未来再次与大湖塘钨矿直接接触。

  维持强烈推荐的投资评级。我们维持公司年EPS为1.22元、1.83元和2.13元的盈利预测,我们依然维持强烈推荐的投资评级。 风险提示:钨、稀土产品等价格大幅波动;磁性材料需求恢复缓慢。

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